来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，中银国际证券股份有限公司发布中银证券安泽债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额微降，净资产增长，净利润大幅增加，管理费也有所上涨。这些数据变化背后，反映了基金怎样的运作情况和投资表现？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。
主要财务指标：盈利增长显著
本期利润与已实现收益
中银证券安泽债券2024年本期利润为57,524,622.61元，相比2023年的51,920,052.59元，增长了10.79%。本期已实现收益为39,927,043.32元（A类39,926,935.18元 + C类108.14元），较2023年的47,927,215.49元（A类47,926,904.26元 + C类311.23元）有所下降，降幅为16.70%。
| 年份 | 本期利润（元） | 同比变化 | 本期已实现收益（元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 57,524,622.61 | 10.79% | 39,927,043.32 | -16.70% |
| 2023年 | 51,920,052.59 | - | 47,927,215.49 | - |
净资产情况
2024年末，基金净资产合计2,280,857,912.41元，较2023年末的2,259,356,327.55元，增长了1.17%。期末可供分配利润为271,114,524.22元（A类271,111,594.13元 + C类2,930.09元），相比2023年末的229,598,997.08元（A类229,597,140.64元 + C类1,856.44元），增长了18.08%。
| 年份 | 净资产合计（元） | 同比变化 | 期末可供分配利润（元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 2,280,857,912.41 | 1.17% | 271,114,524.22 | 18.08% |
| 2023年 | 2,259,356,327.55 | - | 229,598,997.08 | - |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率
2024年，中银证券安泽债券A份额净值增长率为2.56%，C份额净值增长率为2.57%。过去三年，A份额累计净值增长率为7.30%，C份额为7.47%。自基金合同生效起至今，A份额累计净值增长率为16.65%，C份额为17.47%。
| 阶段 | A份额净值增长率 | C份额净值增长率 |
|---|---|---|
| 过去一年 | 2.56% | 2.57% |
| 过去三年 | 7.30% | 7.47% |
| 自基金合同生效起至今 | 16.65% | 17.47% |
与业绩比较基准对比
2024年，该基金业绩比较基准收益率为4.98%，A、C份额净值增长率均跑输业绩比较基准，差值分别为 -2.42%和 -2.41%。过去三年和自基金合同生效起至今，同样跑输业绩比较基准，但差值相对较小。
| 阶段 | A份额差值 | C份额差值 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | -2.42% | -2.41% | 4.98% |
| 过去三年 | -0.39% | -0.32% | 7.69% |
| 自基金合同生效起至今 | 5.22% | 6.04% | 11.43% |
投资策略与业绩表现：牛市中稳健运作仍有提升空间
投资策略分析
2024年债券市场经历牛市，收益率曲线全面大幅下行。组合秉持稳健投资运作风格，持有高等级信用债和利率债。一季度，债券市场在经济基本面偏弱和降息预期中上涨；二季度，“禁止手工贴息”政策使资金“脱媒”，票息资产受追捧；三季度，市场波动加剧，10年国债收益率宽幅震荡，债券市场一度受压制；年末，市场对宽松货币政策形成一致预期，债券市场快速、大幅上涨。
业绩表现归因
尽管基金在2024年实现了正收益，但跑输业绩比较基准。可能原因在于，基金为控制回撤，维持稳健风格，在把握市场机会的激进程度上相对不足。在市场快速变化的三季度，未能及时调整策略适应市场，导致收益未能达到业绩比较基准水平。
费用情况：管理与托管费双升
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为6,833,625.66元，较2023年的6,693,789.72元，增长了2.09%。其中，应支付销售机构的客户维护费为45.48元，应支付基金管理人的净管理费为6,833,580.18元。
| 年份 | 当期应支付管理费（元） | 同比变化 | 应支付销售机构客户维护费（元） | 应支付基金管理人净管理费（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 6,833,625.66 | 2.09% | 45.48 | 6,833,580.18 |
| 2023年 | 6,693,789.72 | - | 21.80 | 6,693,767.92 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,277,875.22元，相比2023年的2,231,263.17元，增长了2.09%。托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提。
| 年份 | 当期应支付托管费（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 2,277,875.22 | 2.09% |
| 2023年 | 2,231,263.17 | - |
投资组合：债券投资主导
资产配置
报告期末，交易性金融资产（主要为债券投资）为2,271,557,505.09元，占基金资产净值比例为99.55%。银行存款和结算备付金合计10,318,440.18元，占比0.45%。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 交易性金融资产（债券） | 2,271,557,505.09 | 99.55% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 10,318,440.18 | 0.45% |
债券投资明细
从债券品种看，金融债券公允价值为686,787,683.26元，占比30.11%；同业存单公允价值为397,196,788.50元，占比17.41%。期末按公允价值占比前五名的债券投资中，22中信银行01占比8.97%，24电网CP015占比8.85%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 金融债券 | 686,787,683.26 | 30.11% |
| 同业存单 | 397,196,788.50 | 17.41% |
| 22中信银行01 | 204,623,945.21 | 8.97% |
| 24电网CP015 | 201,893,873.97 | 8.85% |
份额持有人信息：机构主导，赎回致份额微降
持有人结构
期末基金份额持有人户数为219户，机构投资者持有份额占比99.99%，个人投资者占比0.01%。交通银行持有1,997,839,466.40份，占总份额99.9935%。
| 持有人类型 | 持有份额占比 | 户数 | 户均持有基金份额 |
|---|---|---|---|
| 机构投资者 | 99.99% | - | - |
| 个人投资者 | 0.01% | - | - |
份额变动
2024年，中银证券安泽债券A类份额期初为2,029,751,616.90份，申购125,086.45份，赎回31,908,217.87份，期末为1,997,968,485.48份；C类份额期初6,753.67份，申购39,861.42份，赎回26,205.40份，期末20,409.69份。整体份额微降0.01%。
| 份额级别 | 期初份额（份） | 申购份额（份） | 赎回份额（份） | 期末份额（份） | 份额变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 2,029,751,616.90 | 125,086.45 | 31,908,217.87 | 1,997,968,485.48 | -0.01% |
| C类 | 6,753.67 | 39,861.42 | 26,205.40 | 20,409.69 | - |
风险与展望：关注利率与信用风险
市场风险
当前收益率处于历史低位，对央行宽松货币政策已充分定价。未来经济回升存在困难和不确定性，外贸面临挑战，通胀可能延续低位。虽然宏观基本面和货币政策环境决定2025年利率中枢仍将维持低位，但市场波动可能加剧，利率风险需关注。
信用风险
基金管理人通过评估交易对手资信状况、分散投资等方式控制信用风险。报告期末，部分债券未评级，虽未评级部分包括政策性金融债等相对低风险品种，但仍需关注信用风险变化。
中银证券安泽债券在2024年虽实现盈利和净资产增长，但跑输业绩比较基准，且面临市场和信用风险。投资者应综合考虑自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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